13F-Filing erklärt: So liest du Form 13F und die Depots der Gurus

Form 13F ist das Formular, mit dem institutionelle Investmentmanager ab 100 Millionen US-Dollar meldepflichtiger US-Wertpapiere der Börsenaufsicht SEC einmal im Quartal ihre Positionen offenlegen. Die Meldung heißt 13F-Filing, erscheint bis 45 Tage nach Quartalsende und zeigt Bestände zum Stichtag, keine Kaufkurse und keine Short-Positionen. Diese Seite erklärt 13F-Filings auf Deutsch: wer melden muss, welche Fristen gelten, wie das Formular aufgebaut ist und was es nicht zeigt, mit SEC-Quelle je Regel. Danach liest du ein echtes Filing in fünf Schritten am Beispiel von Berkshire Hathaway und rechnest das Gewicht einer Position. Zum Schluss siehst du, wie die fünf Agenten von Market Jury dieselben Aktien bewerten. Vorab: Die Positionen gehören dem meldenden Manager, nicht der Person, deren Name in der Presse steht. Die Auswertung je Fonds zeigt der Guru-Radar.

Was ist Form 13F? Definition und Rechtsgrundlage

Ein 13F-Filing ist die Einreichung von Form 13F bei der SEC, der Securities and Exchange Commission. Rechtsgrundlage ist Section 13(f) des Securities Exchange Act of 1934 mit der Ausführungsregel Rule 13f-1; „13F" bezeichnet den Paragrafen, „Filing" die Einreichung. Das Formular ist eine Pflichtmeldung zum Quartalsende, kein Strategiebericht des Fonds (SEC-FAQ zu Form 13F, Stand 13.03.2026).

Eingereicht wird elektronisch über EDGAR, das Meldesystem der SEC. Dort trägt jeder Melder eine CIK (Central Index Key), eine feste Kennnummer, unter der alle seine Filings liegen. Berkshire Hathaway Inc. meldet unter der CIK 1067983 (SEC EDGAR); dieselbe Nummer trägt die Fondsseite Berkshire Hathaway im Guru-Radar. Ob „13 F", „SEC 13F" oder „13F Reports": Gemeint ist immer dieses Formular.

Wer ein 13F einreichen muss: die Schwelle von 100 Mio. US-Dollar

Die 13F Filing Requirements knüpfen an zwei Fragen an: Wer gilt als institutioneller Investmentmanager, und über welche Wertpapiere entscheidet er?

Institutioneller Investmentmanager und Anlageermessen

Melden muss ein institutioneller Investmentmanager, der Anlageermessen über Section-13(f)-Wertpapiere im Wert von 100 Millionen US-Dollar oder mehr ausübt (SEC-FAQ). Anlageermessen (investment discretion) heißt: Der Manager bestimmt, welche Wertpapiere gekauft oder verkauft werden. Als Beispiele nennt die SEC Banken, Versicherer, Broker-Dealer, Anlageberater sowie Unternehmen und Pensionsfonds, die ihr eigenes Portfolio verwalten. Eine natürliche Person, die nur über ihr eigenes Konto entscheidet, zählt nicht dazu. Unter den Meldern sind auch Indexanbieter wie BlackRock, State Street und Vanguard. Ihre Bestände bilden überwiegend Indizes ab und verraten wenig über eine Auswahl. Auch ETF-Anbieter melden, siehe Cathie Wood Portfolio.

13F-HR, 13F-NT und Combination Report: welcher Holdings Report was zeigt

Das Formular kennt drei Report-Typen (SEC-FAQ). Im 13F Holdings Report, Formtyp 13F-HR, stehen alle meldepflichtigen Positionen des Managers selbst. Die 13F Notice, Formtyp 13F-NT, besteht nur aus der Cover Page: Alle Positionen meldet ein anderer Manager. Der Combination Report mischt beides. Fürs Lesen heißt das: Ein 13F-NT enthält keine Positionen. Pershing Square Capital Management reichte für das Quartal zum 30.06.2026 am 14.08.2026 nur eine Notice ein. Die Bestände stehen seitdem im Filing der Muttergesellschaft Pershing Square Inc. (SEC EDGAR). Die Folgen beschreibt das Bill Ackman Portfolio.

13F-Deadline: Stichtag, 45-Tage-Frist und die nächsten Termine

Ein 13F zeigt den Bestand an vier Stichtagen im Jahr: 31.03., 30.06., 30.09. und 31.12. Die 13F Deadline liegt 45 Tage nach Quartalsende; fällt sie auf einen Samstag, Sonntag oder Feiertag, ist das Filing am ersten Werktag danach fällig (SEC-FAQ). Für das zweite Quartal 2026 nennt die SEC-Tabelle den 14.08.2026, für das dritte den 16.11.2026, weil der 45. Tag ein Samstag ist. Wer die Schwelle erstmals erreicht, meldet zuerst für das Dezemberquartal dieses Jahres und danach für die drei folgenden Quartale. Das gilt auch, wenn der Bestand wieder unter 100 Millionen US-Dollar fällt. Für dich als Leser zählt der Verzug: Eine Aktie, die ein Fonds am 01.04.2026 kauft, steht frühestens im Filing zum 30.06.2026. Das durfte bis zum 14.08.2026 kommen. In der 13F Season, den Wochen vor jeder Frist, zeigt die Terminübersicht, welche der zwölf kuratierten Fonds schon gemeldet haben.

Was in einem 13F steht: Aufbau des Formulars

Das 13F-Formular hat drei Teile: Cover Page, Summary Page und Information Table (Form 13F, SEC 1685 (07-23)).

Cover Page und Summary Page

Die Cover Page nennt Quartal, Report-Typ, den Manager mit seiner Form 13F File Number und die Liste weiterer Manager, die für ihn melden. Ein Kästchen zeigt, ob ein Amendment vorliegt: als Restatement oder als Ergänzung neuer Positionen. Die Summary Page fasst zusammen: Anzahl der einbezogenen weiteren Manager, Anzahl der Zeilen der Information Table und das Information Table Value Total, auf den Dollar gerundet. Dieses Total ist der Nenner, wenn du das Gewicht einer Position rechnest.

Die Information Table, Spalte für Spalte

Die Information Table ist die eigentliche Positionsliste mit einer Zeile je Wertpapiergattung; ihre acht Spalten laut Formular erklärt die Tabelle. Seit dem 03.01.2023 stehen die Werte auf den Dollar gerundet im Formular, davor in Tausend Dollar (SEC-FAQ); wer ein altes mit einem neuen Filing vergleicht, rechnet deshalb zuerst um.

Was ein 13F nicht zeigt: Shorts, Auslandsaktien und kleine Positionen

Short-Positionen gehören nicht ins 13F und dürfen auch nicht von Long-Positionen abgezogen werden. Selbst geschriebene Optionen fehlen, gehaltene Puts und Calls dürfen erscheinen (SEC-FAQ). Meldepflichtig ist nur, was auf der Official List of Section 13(f) Securities steht. Die SEC veröffentlicht sie quartalsweise als PDF und seit dem vierten Quartal 2025 auch als Textdatei (SEC, Official List). Aktien ausländischer Emittenten zählen nur, wenn sie an einer US-Börse gehandelt oder an der Nasdaq notiert werden. Von den Anleihen erscheinen höchstens bestimmte Wandelanleihen, Cash nie. Weglassen darf ein Melder Positionen unter 10.000 Aktien eines Emittenten, wenn sie zugleich weniger als 200.000 US-Dollar wert sind. Für einzelne Positionen kann er Confidential Treatment beantragen, gestützt auf FOIA Exemption 4, zunächst für drei, sechs oder neun Monate oder ein Jahr. Die Marktsicht auf Leerverkäufe zeigt die Short-Druck-Rangliste, nicht die Shorts einzelner Fonds. Wie viel einem Fonds mit Put-Strategie im 13F fehlt, zeigt das Michael Burry Portfolio.

So liest du ein 13F-Filing in fünf Schritten

So liest du ein Filing, ohne aus einer Momentaufnahme eine Handlung zu machen:

1. Kopf prüfen. Wer meldet, für welches Quartal, wann eingereicht, welcher Formtyp? 13F-HR enthält Positionen, 13F-HR/A ist ein Amendment, 13F-NT eine Notice ohne Positionen. Zähle vom Stichtag bis zum Filing-Datum: So alt war der Stand schon am Tag der Veröffentlichung.
2. Gewicht rechnen. Teile den Value einer Zeile durch das Information Table Value Total der Summary Page. Das Ergebnis ist der Anteil am gemeldeten US-Bestand, nicht am Gesamtvermögen des Managers: Cash, Shorts und Auslandsaktien fehlen im Nenner.
3. Mit dem Vorquartal vergleichen. Vergleiche Stückzahlen, nicht Werte, denn der Value ändert sich schon mit dem Kurs. Neue CUSIP: Kauf. Mehr Stück: Aufstockung. Weniger Stück: Trim. Zeile verschwunden: Exit. Der Guru-Radar nutzt dieselben vier Begriffe.
4. Optionszeilen und Ermessen trennen. Eine Zeile mit Put oder Call ist eine Option, kein Aktienbestand. Rechne sie nicht zur Aktienposition desselben Emittenten. Steht in Spalte 6 DFND oder OTR, teilt der Melder das Ermessen; Spalte 7 nennt den Manager von der Cover Page.
5. Amendments beachten. Ein Restatement ersetzt das ganze Filing, ein Amendment mit neuen Positionen ergänzt nur Zeilen. Endet eine vertrauliche Behandlung, muss der Melder binnen sechs Werktagen nachmelden (SEC-FAQ). Eine Position kann so erst Monate später auftauchen.

Kaufkurs, Zeitpunkt innerhalb des Quartals und Motiv stehen in keinem 13F. Ein 13F zeigt die Vergangenheit, nichts Künftiges: Eine Prognose lässt sich daraus nicht ableiten.

Lesebeispiel: das 13F-Portfolio von Berkshire Hathaway im letzten Quartal

Das Lesebeispiel ist das letzte 13F von Berkshire Hathaway Inc. aus dem Guru-Radar. Melder ist die Holding, nicht Warren Buffett persönlich. Seine Rolle beschreibt das Warren Buffett Portfolio, die Holding mit Versicherungen und Tochterfirmen das Berkshire Hathaway Portfolio. Die Aktie der Holding, Berkshire Hathaway, hat eine eigene Seite.

Im Modul findest du die fünf Schritte wieder. Der Kopf nennt Quartal, Filing-Datum und Formtyp mit Link auf das Filing. Die Spalte „Anteil" rechnet das Gewicht, „Veränderung" vergleicht Stückzahlen mit dem Vorquartal, Put/Call-Zeilen stehen getrennt. Neben jeder Position stehen Bewertungs-, Qualitäts- und Trend-Score aus den 11 Scores mit dem Datum der letzten Berechnung. So siehst du zwei Zeitstände nebeneinander: das Quartalsende des Filings und die letzte Nacht.

Daten ausstehend: das Lesebeispiel-Fazit entsteht erst mit der Positionstabelle oben.

13F, 13D, 13G und Form 4: welche Meldung was zeigt

Das 13F ist nicht die einzige SEC-Meldung, in der Fondspositionen auftauchen. Wer mehr als 5 Prozent einer stimmberechtigten, nach dem Exchange Act registrierten Aktiengattung erwirbt, reicht wenige Tage nach dem Kauf eine Schedule 13D ein. Je nach Umständen genügt die kürzere Schedule 13G (Investor.gov, SEC). Die ausführliche 13D ist typisch für Investoren, die Einfluss auf ein Unternehmen nehmen wollen. Wie Aktivisten damit arbeiten, zeigen das Bill Ackman Portfolio mit Pershing Square und das Carl Icahn Portfolio mit Icahn Enterprises. Form 4 meldet dagegen Geschäfte von Insidern eines Unternehmens, etwa Vorständen und Direktoren, Transaktion für Transaktion. Insider-Aktivität ist bei Market Jury eine eigene Score-Dimension; die Sortierung danach zeigt die Insider-Rangliste. Der Unterschied fürs Lesen: 13D, 13G und Form 4 betreffen einzelne Beteiligungen und Geschäfte zeitnah, das 13F den gesamten meldepflichtigen Bestand zu einem Stichtag.

Was die fünf Agenten zu den gemeldeten Positionen sagen

Die fünf Agenten von Market Jury prüfen die gemeldeten Aktien jede Nacht nach festen Regeln und führen dazu virtuelle Depots. Jede Depotänderung ist per Hash verkettet und per OpenTimestamps auf Bitcoin verankert. Jeder Agent liest dabei einen anderen Score. Der Value Agent achtet auf den Bewertungs-Score, der Growth Agent auf den Wachstums-Score, der Dividende Agent auf den Dividenden-Score. Der Momentum Agent folgt dem Trend-Score, der jede Nacht neu entsteht; ein 13F kennt nur vier Stichtage im Jahr. Der Contrarian Agent liest Sentiment- und Short-Druck-Score, also Daten, die in keinem 13F stehen. Bewertet werden nur Aktien im Universum aus XETRA, NYSE, NASDAQ, Euronext, SIX und LSE. Das erste Modul zeigt, wie viele Positionen des Lesebeispiels dort liegen und wie viele in welchem Depot. Das zweite nimmt eine Position, bei der Berkshire Hathaway und die Agenten auseinanderliegen, mit Entscheidung, Datum und Score-Begründung je Agent. Ein Widerspruch ist kein Fehler, sondern die Folge unterschiedlicher Regeln und Zeitstände.

Daten ausstehend: der Widerspruch-Vergleich entsteht erst mit dem Agenten-Abgleich oben.

So prüfst du eine 13F-Position selbst

Von einer gemeldeten Position zur eigenen Einschätzung führen vier Stationen. Im 13F-Tracker wählst du einen Fonds und öffnest seine Fondsseite mit den Positionen des letzten Quartals. Von dort führt jede Position auf ihre Aktienseite mit 11 Scores und den fünf Urteilen der Agenten.

In der Aktienanalyse gibst du die Aktie ein, stellst optional eine Frage und wählst alle fünf oder einzelne Agenten. Dazu die Tiefe: Schnellcheck, Vollanalyse oder Deep Dive. Du bekommst fünf Einschätzungen mit Begründung und Quellen. Nach kostenloser Registrierung ohne Kreditkarte hast du 4 Gratis-Credits. Im Aktien-Screener siehst du ohne Konto, in welcher Trichter-Stufe die Aktie heute steht. Jede Depotentscheidung der Agenten steht mit Datum und Begründung auf den Transparenz-Seiten. Ein Kaufsignal ist keine dieser Stationen; die Entscheidung bleibt bei dir.