KGV bei Aktien: Kurs-Gewinn-Verhältnis berechnen und richtig einordnen

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) zeigt, das Wievielfache seines Jahresgewinns ein Unternehmen an der Börse kostet. Wer KGV-Aktien vergleicht, vergleicht also Preise je Euro Gewinn. Du findest hier die Formel mit Quelle, ein Rechenbeispiel, einen KGV-Rechner und Branchenwerte statt fester Faustregeln. Dazu kommen die KGV-Falle, in die ein niedriger Wert führen kann, und ein Weg, niedrig bewertete Titel selbst zu finden. Die Seite gehört zum Aktien-Screener, der jede Nacht mehrere Tausend Aktien von XETRA, NYSE, Nasdaq, Euronext, SIX und LSE durchsucht.

KGV erklärt: Definition und Bedeutung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses

Die kürzeste KGV-Erklärung: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie. Das Börsenlexikon der Deutschen Börse beschreibt die Kennzahl so: Sie gibt an, „wie viel Euro man für einen Euro des Unternehmensgewinns bezahlen muss“. Im Englischen heißt sie Price-Earnings-Ratio, kurz P/E oder PER. Für die KGV-Bedeutung gibt es eine anschauliche Lesart: Bei einem KGV von 12 bräuchte das Unternehmen zwölf Jahresgewinne, um den heutigen Kurs zu verdienen. Das stimmt nur, wenn der Gewinn Jahr für Jahr gleich bliebe. Die Lesart ist deshalb eine Erklärhilfe, kein Rechenergebnis. Dreht man die Kennzahl um, entsteht die Gewinnrendite: Gewinn je Aktie geteilt durch Kurs.

Die KGV-Formel

Die KGV-Formel lautet: KGV = Aktienkurs ÷ Gewinn je Aktie. Auf Unternehmensebene liefert Marktkapitalisierung ÷ Jahresüberschuss annähernd dasselbe Ergebnis, weil beide Größen mit der Zahl der Aktien multipliziert sind. Den Gewinn je Aktie, englisch Earnings per Share (EPS), regelt der Rechnungslegungsstandard IAS 33 der IFRS Foundation. Er definiert ihn als den Stammaktionären zurechenbaren Gewinn, geteilt durch die gewichtete Zahl der Stammaktien.

KGV berechnen: Rechenbeispiel und KGV-Rechner

Um das KGV zu berechnen, brauchst du zwei Zahlen: den Aktienkurs mit Börse und Stand und den Gewinn je Aktie. Der Gewinn je Aktie steht im Geschäftsbericht, bei US-Titeln im Form 10-K bei der SEC. Der Rest ist eine Division.

Rechenbeispiel Schritt für Schritt

Illustratives Beispiel, keine reale Aktie: Die Beispiel-AG notiert bei 60 € und weist für das letzte Geschäftsjahr einen Gewinn je Aktie von 5 € aus.

1. KGV ausrechnen: 60 € ÷ 5 € = 12.
2. Gewinnrendite bestimmen: 5 € ÷ 60 € = 0,083. Gewinnrendite: 8,3 % (Kehrwert des KGV).
3. Gewinnbasis prüfen: IAS 33 verlangt zwei Werte in gleicher Deutlichkeit, das unverwässerte und das verwässerte Ergebnis je Aktie. Das verwässerte rechnet Wandelanleihen, Optionen und Optionsscheine ein, aus denen neue Aktien entstehen können. Es liegt in der Regel darunter oder gleichauf, das KGV auf verwässerter Basis also etwas höher.
4. Zeitraum festlegen: letztes Geschäftsjahr oder die letzten zwölf Monate, also die Summe der vier jüngsten Quartale. Beide Varianten sind üblich; vergleiche nur KGV mit derselben Basis.

Der Markt zahlt in diesem Beispiel das Zwölffache des Jahresgewinns.

KGV-Rechner: Kurs und Gewinn je Aktie eingeben

Im Rechner trägst du Kurs und Gewinn je Aktie ein und bekommst KGV und Gewinnrendite. Gespeichert wird nichts. Ist der Gewinn null oder negativ, zeigt der Rechner kein KGV, denn ein Verlust lässt sich nicht sinnvoll als Vielfaches ausdrücken.

Hohes und niedriges KGV: was die Kennzahl aussagt

Was sagt das KGV aus? Es zeigt, wie viel Anleger heute für einen Euro Gewinn zahlen, nicht, ob dieser Preis angemessen ist. Ein niedriges KGV heißt, dass der Markt wenig je Euro Gewinn zahlt. Dahinter kann eine Unterbewertung stecken, die andere übersehen. Genauso gut kann der Markt sinkende Gewinne erwarten oder ein Risiko sehen, das in der Bilanz noch nicht steht. Wie du solche Titel systematisch suchst, zeigt die Seite unterbewertete Aktien.

Ein hohes KGV heißt umgekehrt, dass Anleger künftiges Wachstum bezahlen: Sie akzeptieren einen hohen Preis für den heutigen Gewinn, weil sie mit einem deutlich höheren rechnen. Bleibt das Wachstum aus, gleicht sich das KGV selten über steigende Gewinne an, sondern über einen fallenden Kurs.

Dazu kommt der Zins. Die Gewinnrendite konkurriert mit festverzinslichen Anlagen, etwa mit der Umlaufsrendite börsennotierter Bundeswertpapiere aus der Zinsstatistik der Deutschen Bundesbank. Steigen die Anleihezinsen, verlangen Anleger tendenziell eine höhere Gewinnrendite, also ein niedrigeres KGV. Das ist ein Zusammenhang, keine feste Rechenregel.

Welches KGV ist gut? Branchenvergleich für KGV-Aktien (Stand: Januar 2026)

Welches KGV ist gut? Eine feste Grenze gibt es nicht. Pauschalgrenzen, wie sie manche Lexika nennen, übersehen die Branche. Das zeigt der Datensatz von Aswath Damodaran (Damodaran Online, NYU Stern, US-Unternehmen, Stand Januar 2026): Der Gesamtmarkt liegt bei 26,6, Großbanken liegen bei 14,2 und Software bei 37,5. Ein gutes KGV ist deshalb eines, das im Vergleich zur eigenen Branche, zur Historie des Unternehmens und zum Gewinnwachstum niedrig ist. Damodaran teilt je Branche die Summe der Börsenwerte durch die Summe der Gewinne der letzten zwölf Monate, nur für profitable Firmen. Lebensversicherer kommen so auf 11,8, Basischemie auf 18,4 und integrierte Öl- und Gaskonzerne auf 19,0. Am oberen Ende stehen Halbleiter mit 48,8 und Autohersteller mit 119,6. Der Autowert zeigt, warum die Zahl der Verlustfirmen dazugehört: Rund 82 Prozent der 33 erfassten US-Autohersteller schrieben in den letzten zwölf Monaten Verluste. Das Aggregat stützt sich auf wenige Gewinner und lässt sich nicht auf europäische Autobauer übertragen.

Auch die Frage nach einem KGV unter 10 beantwortet erst der Vergleich. Bei Banken wie Deutsche Bank und Commerzbank läge so ein Wert nicht weit unter dem US-Branchenwert von 14,2. Bei Software wie SAP und Microsoft entspräche er weniger als einem Drittel des Branchenwerts, bei Halbleitern wie Nvidia rund einem Fünftel. Dort ist er eher ein Warnsignal, dass der Markt mit fallenden Gewinnen rechnet. Für Versicherer wie Allianz und Münchener Rück trennt der Datensatz Lebens-, Schaden- und Rückversicherer; der Vergleich gelingt nur mit dem passenden Teilsektor. Die Sektorzuordnung ist kein Urteil über einen Titel; das gilt für alle Beispiele auf dieser Seite.

KGV im DAX und im S&P 500

Für deutsche Standardwerte ist der DAX der naheliegende Vergleich, für US-Titel der S&P 500. Der S&P 500 umfasst laut S&P Dow Jones Indices 500 führende US-Unternehmen und deckt rund 80 Prozent der verfügbaren Marktkapitalisierung ab (abgerufen am 01.10.2026). Ein Index-KGV mit Stand weist die Indexseite nicht aus. Das Modul zeigt deshalb den Median-KGV der DAX- und der S&P-500-Titel im Market-Jury-Universum mit Datum, dazu die DAX-Aktien danach sortiert. Ein nach Marktkapitalisierung gewichteter Index spiegelt vor allem die Bewertung seiner größten Titel.

Trailing-KGV und Forward-KGV: welcher Gewinn im Nenner steht

Das KGV hängt daran, welcher Gewinn im Nenner steht. Das Trailing-KGV rechnet mit dem berichteten Gewinn, also dem des letzten Geschäftsjahres oder der letzten zwölf Monate. Das Forward-KGV rechnet mit dem erwarteten Gewinn laut Analystenschätzung für das laufende oder das nächste Jahr. Es fällt niedriger aus, wenn Analysten steigende Gewinne erwarten. Ein Beleg ist das nicht, und eine Prognose von Market Jury steckt darin nicht. Die Module dieser Seite zeigen deshalb die Trailing-Variante mit Stand und Quelle. Wie sich die Schätzungen verschieben, misst der Revisions-Score: Er zeigt, ob Analysten ihre Gewinnerwartungen anheben oder senken. Danach sortiert die Rangliste Analysten-Revisionen; wie die 11 Scores entstehen, beschreibt die Methodik.

Shiller-KGV (CAPE): das geglättete KGV

Das Shiller-KGV, englisch CAPE (Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio), glättet den Nenner: Statt des Gewinns eines Jahres nimmt es den inflationsbereinigten Durchschnittsgewinn über einen ganzen Konjunkturzyklus. Robert J. Shiller hat die Kennzahl laut shillerdata.com mit John Campbell entwickelt. Seine Datenseite an der Yale University führt die Monatsdaten des US-Aktienmarkts seit 1871 (abgerufen am 01.10.2026). Das CAPE ist für Indizes gedacht, nicht für das Screening einzelner Aktien.

Die KGV-Falle: wann ein niedriges KGV täuscht

Ein niedriges KGV ist ein Hinweis, kein Befund. In vier Fällen zeigt die Kennzahl in die falsche Richtung. Jeder lässt sich mit Bilanzzahlen und Scores gegenprüfen.

Zyklische Gewinne auf dem Höhepunkt

Illustratives Beispiel, keine reale Aktie: Die Beispiel-AG verdient im besten Jahr des Zyklus 5 € je Aktie, der Kurs steht bei 60 €, das KGV bei 12. Im Abschwung fällt der Gewinn auf 2 € je Aktie. Bei gleichem Kurs steigt der Wert auf 30. Die Aktie war nie günstig, der Gewinn stand nur auf dem Höhepunkt. Zyklische Sektoren wie der Autobau mit BMW, Mercedes-Benz und Volkswagen oder die Chemie mit BASF verdienen je nach Konjunktur sehr unterschiedlich.

Einmaleffekte und Gewinnqualität

Ein Sonderertrag, etwa der Gewinn aus dem Verkauf einer Beteiligung, bläht den Jahresüberschuss einmalig auf. Das KGV sinkt, obwohl das laufende Geschäft nicht mehr verdient. Die Gegenprobe liefert der Free Cash Flow, der Mittelzufluss nach Investitionen: Folgt er dem Gewinn nicht, ist der Gewinn weniger belastbar. Bei Market Jury helfen zusätzlich Earnings-Score und Qualitäts-Score.

Wachstum ausgeblendet: KGV und PEG-Ratio

Die Kennzahl sieht nur den Gewinn von heute. Ein Unternehmen mit einem KGV von 30, dessen Gewinn jedes Jahr kräftig wächst, kann im Verhältnis günstiger sein als eines mit einem KGV von 10 ohne Wachstum (illustrative Werte). Diese Lücke schließt die PEG-Ratio: KGV geteilt durch das erwartete Gewinnwachstum in Prozent. Titel mit starkem Wachstums-Score ordnet die Rangliste Wachstumsaktien.

Verluste: wenn das KGV nichts aussagt

Schreibt ein Unternehmen Verluste, gibt es kein aussagekräftiges KGV. Das betrifft ganze Branchen: Rund 70 Prozent der 309 US-Softwarefirmen im Damodaran-Datensatz schrieben in den letzten zwölf Monaten Verluste (Stand Januar 2026). Dann helfen andere Verhältniszahlen: das Kurs-Umsatz-Verhältnis, bei Banken das Kurs-Buchwert-Verhältnis. Welche Kennzahl wann passt, ordnet die Fundamentalanalyse ein.

Niedrig bewertete Aktien nach Bewertungs-Score (Stand: 01.10.2026)

Aktien mit niedrigem KGV per Filter auszugeben, kann der Aktien-Screener nicht. Er ist ein Verhaltens-Screener: Er ordnet Titel nach festen Regeln zu Marktkapitalisierung, Volumen, Kurs und Auffälligkeiten in Stufen ein, nicht nach Kennzahl-Grenzen. Die Tabelle zeigt deshalb die 15 Titel mit dem stärksten Bewertungs-Score aus der Bewertungs-Rangliste, daneben Qualitäts-Score, Earnings-Score und Dividenden-Score.

Sektor Technology stellt mit 13 Titeln die meisten der 15, Land US führt mit 8 Titeln. 10 der 15 Titel zeigen beim Qualitäts-Score mindestens „Eher stark", 2 beim Earnings-Score „Eher schwach" oder „Schwach" (Hinweis auf die KGV-Falle). Stand computed_at 2026-10-17T06:25:03.197Z.

Qualitäts-Score und Earnings-Score stehen neben dem Bewertungs-Score, weil ein günstiger Preis allein die KGV-Falle nicht ausschließt. Zeigt ein Titel beim Bewertungs-Score „Stark“, beim Qualitäts-Score aber „Schwach“, kann der niedrige Preis der Preis für ein schwaches Geschäft sein. Welche Kennzahlen in den Bewertungs-Score eingehen, beschreibt die Methodik. Die Kennzahl eines Titels aus der Tabelle prüfst du mit dem Rechner oben und dem Gewinn je Aktie aus dem Geschäftsbericht. Titel nur nach Qualität zeigt die Qualitäts-Rangliste, erklärt unter Qualitätsaktien. Zur Abgrenzung: Die Rangliste Value-Aktien ordnet Titel nach Score und erklärt die Value-Strategie, diese Seite erklärt die Kennzahl selbst.

Niedriges KGV und hohe Dividende

Aktien mit niedrigem KGV und hoher Dividende verbinden zwei Kennzahlen, die aus demselben Gewinn gespeist werden: Wer viel ausschüttet, braucht einen Gewinn, der die Dividende trägt. Welche Titel der Tabelle zusätzlich beim Dividenden-Score „Stark“ oder „Eher stark“ zeigen, steht darunter. Wie sich die Ausschüttung zum Kurs verhält, erklärt die Seite Dividendenrendite; nach Dividende sortierte Titel zeigt die Rangliste Dividendenaktien.

2 der 15 Titel zeigen zusätzlich beim Dividenden-Score „Stark" oder „Eher stark": Kainos Group plc, Microsoft Corporation; Stand computed_at 2026-10-17T06:25:03.197Z.

KGV im Regelwerk: wie die fünf Agenten Bewertung gewichten

Fünf Agenten, fünf Regelwerke, ein virtuelles Musterdepot je Agent: Jeder liest die Bewertung anders. Jede Depotänderung ist per Hash verkettet und per OpenTimestamps auf Bitcoin verankert, nachprüfbar auf den Transparenz-Seiten. Welche Rolle die Bewertung im jeweiligen Regelwerk spielt, zeigt der Block mit Datum.

Der Value Agent kauft nach seinem Motto keine Geschichte, sondern „Ertragskraft mit Preisschild“. Das Verhältnis von Preis und Gewinn steht im Kern seiner Strategie. Ein niedriger Preis allein reicht ihm aber nicht: Die Ertragskraft muss belegt sein, typisch ist eine Begründung aus Bewertungs-Score und Qualitäts-Score. Den Growth Agent schreckt ein hohes KGV nicht ab, solange Umsatz und Auftragseingang das erwartete Wachstum tragen. Derselbe Titel kann für den einen zu teuer und für den anderen durch belegtes Wachstum gedeckt sein. Der Contrarian Agent prüft die Gegenrichtung, wenn alle in eine rennen, aber nur mit Beleg. Ob eine niedrige Bewertung für ihn allein zählt oder erst mit Sentiment-Score und Short-Druck-Score, zeigt der Agenten-Block. Den Dividende Agent interessiert, was eine Aktie auszahlt; das KGV zählt für ihn nur indirekt über die Deckung der Ausschüttung durch Gewinn und freien Cashflow. Der Momentum Agent folgt dem Trend-Score, nicht dem Preis je Euro Gewinn: Ein niedriges KGV ist für ihn kein Kaufgrund.

So screenst du Aktien mit niedrigem KGV selbst

Wer niedrige KGV-Aktien sucht, kommt in vier Schritten zu einer begründeten Auswahl, die ersten drei ohne Konto:

1. Kandidaten finden: Öffne die Bewertungs-Rangliste oder die Kern-Tabelle im Aktien-Screener und lies die Spalte Bewertung.
2. Mit der Branche vergleichen: Rechne das KGV eines Kandidaten mit dem Rechner aus und halte es gegen den Branchenwert.
3. KGV-Falle prüfen: Earnings-Score, Qualitäts-Score und Free Cash Flow zeigen, ob der Gewinn trägt.
4. Im Analyse-Werkzeug prüfen: Aktie eingeben, optional eine Frage stellen, alle fünf oder einzelne Agenten wählen und die Tiefe wählen (Schnellcheck, Vollanalyse oder Deep Dive). Du bekommst fünf Einschätzungen mit Begründung und Quellen. Nach kostenloser Registrierung ohne Kreditkarte hast du 4 Gratis-Credits.

Eine Titelauswahl nimmt dir keines dieser Werkzeuge ab, die Entscheidung bleibt bei dir. Wer gerade einsteigt, findet die Grundlagen unter Aktien für Anfänger.